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服装纺织题材退潮重回行业基本面

2019-08-15 16:22:12来源:励志吧0次阅读

服装纺织:题材退潮 重回行业基本面 201 -11-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1、板块上周表现回顾。上证综指累计涨0.78%;纺服板块总体跌 .81%,纺织制造跌1.20%,服装家纺跌6.26%,服饰类回调明显。

个股看,板块领跌前三公司为搜于特、报喜鸟、七匹狼,领涨前三公司为兴业科技、蓝鼎控股、福建南纺。港股方面,领跌为天虹纺织、佐丹奴国际、I.T;领涨为利邦、互太纺织、思捷环球。

2、公司重要公告及动态跟踪。(1)A股:鲁泰A:产品价格环比呈上升趋势;富安娜:全年开店目标仍是250- 00家;梦洁家纺:

三季度新开店46家;百隆东方:Q1- 净利增110.19%,系毛利率同比回升及投资收益贡献;上海家化:Q1- 收入增1 . 2%,净利增 0. 0%(受六神与佰草集收入放缓影响);雅戈尔:Q1- 收入增50.02%,净利增21.58%(地产贡献明显)。(2)H股:

安踏2014Q2订货会连续两个季度高单位数正增,进一步确认集团可能已走出低谷;周大福:预计上半财年盈利大增。( )海外:

Esprit思捷环球第一财季销售收入微跌0.8%;AVP雅芳第三季度亏损550万美元;EL雅诗兰黛第一财季盈利增长0.4%。

、行业重要数据。(1)棉花: 28级棉周均价19659元/吨(+0.12%);CotlookA85.57美分/磅(- .00%);内外棉价差4464元/吨(+5.49%);1 7级长绒棉: 5600元/吨(+ .19%)。(2)化纤:涤短9806元/吨(-0. %),氨纶40D50000元/吨(+0)。( )纱线: 2S纯棉普梳纱25819元/吨(+0.01%)。国内新棉减产、市场炒作、前期竞拍储备棉逐渐耗尽等驱动而上涨(这在小品种长绒棉价格上体现得更明显);外棉因新棉上市、需求不足等而持续下跌。后面短期看:11月份抛储概率增大,后期国内棉价上涨受限;ICE期棉已跌近201 年初时价格,短期仍弱势为主,而内外价差亦随之震荡偏上。

4、维持中性评级。整个服装板块上周回调幅度较大,主要是一个个不佳的三季报陆续公布(略超预期只有三家,鲁泰、森马、探路者,其中,森马和鲁泰是我们一直主推品种;另一个我们主推的品种朗姿股份收入尚好、利润不及预期;家纺龙头富安娜与罗莱家纺的增速也不及预期,搜于特、男装/男鞋中的七匹狼/报喜鸟/奥康都不及预期)。今年行业我们一直偏空,只是阶段性的推荐一些业绩基础比较好的个股;对于11月份,我们认为服装的基本需求还是不佳,除基本面匹配的个股外,行业可能存在一个事件催化,就是双十一数据;除双十一之外,行业别无其他催化剂。

5、推荐标的:在个股上,制造方面,首选鲁泰A。除公司良好的三季度报表,长绒棉价格稳步向上也为Q4业绩稳定奠定基础,我们估计公司全年有望实现股权激励行权条件。品牌服饰方面,我们首推森马服饰(美邦服饰关注度提高),其次是朗姿股份(管理改善憧憬)。雅戈尔银联持股比例提升,考虑到公司业绩尚好、高分红、高土地价值,仍可继续关注;基本面稳健的富安娜,双十一数据较好也有望成为股价表现催化剂;罗莱家纺终端调研显示,去库存已经结束(201 年提货下滑较多),2014年在低基数效应下有望恢复增长。

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