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肖磊QE退出后留下四大悬疑

2019-10-09 13:14:23来源:励志吧0次阅读

肖磊:QE退出后留下四大悬疑,

)以及政府机构债券,从“救急”变成了市场的主导者,通过多轮量化宽松刺激借贷和经济增长。至此,美联储资产负债表已经扩张到了超过万亿美元,而次贷危机之前这一数字还不到万亿美元。

万亿美元的资产负债表中,万亿是长期国债(扭转操作之后,抛售了短债买入了长债),万亿是抵押贷款支持证券。美联储已经变成了一个实实在在的大投行基金。作为一个既负债印钞票,又可以无限量购买资产的机构,对美国和世界意味着什么?

实际上从一定程度上提升了美联储的地位。如果美国、乃至全球市场依然将目前美国就业市场、股票市场,以及整个经济信心层面的回暖归结于美联储功劳,美联储是很愿意接受的。

和加息的承受力在减弱。今年上半年市场热议的美联储加息问题已经随着债券市场利率的攀升、股市的调整,以及实际利率的上升而偃旗息鼓。短时间内美联储抛售持有的资产,或收缩流动性的概率已不是很大。美联储降低资产负债表的任务是极其漫长的,甚至是不可能完成的。

推出以来,美国政府的赤字状况确实在好转,年美国政府财政赤字将下降到亿美元,相当于的。美国政府财政赤字曾在财年达到创纪录的万亿美元。但并没有降低美国的总负债,美国政府的总债务已经接近万亿美元,相比年前的万亿美元总债务,不到六年的时间里总债务增加了。美国自建国以来的年间,平均每年负债亿,但最近年平均负债万亿。

万美元,妙用婴儿健脾散治幼儿消化良这种局面严重影响了人们对美国未来的信心,国内外债主怨声载道(跟目前情况差不多),可以说债务问题正挑战着这个年轻国家的命运。

月,时任财政部长的汉密尔顿向国会递交了一份债务重组计划。首先,财政部发行新货币。手持旧货币的人可按票面价格进行:的兑换。这样,旧币退出市场,取而代之的是信誉良好的新币。之后,财政部发行新债,而新债只能用新币购买(这一点够狠吧)。

年,美国的债券在欧洲获得了最高的信用等级。从此欧洲的资本开始漂洋过海,流入了这个年轻的国家(这跟目前新兴国家资本流入美国道理类似)。这样,新币又回流到财政部。最后,财政部再利用新币偿还了战争期间的所有债券和借条(用旧币不能买新债,但用新币可以还旧债)。至此,政府用新债代替旧债,保住了国家信用。此乃着名的“债务旋转门”计划。

月,在美国债务上限谈判之际,标普下调了美国主权信用评级,但其结果是,包括伯南克、奥巴马、巴菲特等人在内,都歇斯底里的站出来维护美国主权信用。因下调美国主权信用评级,时任标普评级公司母公司总裁的麦格劳希尔公遭到各方“声讨”,之后被迫离职。对比美国三大评级机构在欧债危机期间对欧洲国家主权信用的“轻松”调降,让人不得不佩服这些企业的“爱国主义”精神。

年汉密尔顿时期,就算所有的评级机构一致确认美国的最高信用评级,无法实现的财政盈余导致美国的债务扩张将是一个无限持续的现实,而美国政府每年的国债利息支出就高达五千亿美元,占到的。十年后,美国的利息支出将会上升到万亿美元,占到的以上,按照现在的增速来看(目前美国增速不足),利息支出将会吞噬掉美国的增量,当增量不够支付债务利息的时候,美国将面临永远还不了欠款的尴尬境地。

,或者说再来一次汉密尔顿的“旋转门”计划,废掉现有美元,发行新美元来解决债务问题?这将是一个更大的悬疑。

年以来的平均年度股市投资回报率为。自年月以来(美联储推出之后),标普指数的平均年度增幅为。

万亿美元,但美国整个规模目前只有万亿美元,美股总市值占美国比率达到,在年推出之前,这一比率是。从整个美国股市半个多世纪的数据来看,美股总市值跟美国的合理比率大概是。

的情况下发生的,比如年、年、年、年等。年时,美国市场这一比率达到了,而后互联泡沫破裂,美股重挫;年时,这一比例达到,而后发生了次贷危机,美股大幅下跌。

)的比率(和之间的实际差异极小)。

之后,美国资本市场的池子越来越大,股市市值跟之间观如今的美国股票市场,投资者又那么的自信满满。留给美股市场的,或许是另个一个悬疑。

以来,黄金市场发生了重大变化,从首轮推出时的不到美元每盎司,涨到了年第二轮结束时的美元每盎司。不过第三轮和第四轮的均没有继续推升黄金价格,金价反而从三年前的美元一直下跌至目前的美元附近。

,只有前两轮对黄金的影响比较明显,这说明前两轮期间,整个市场是茫然的,是恐惧的,尤其是第一轮跟第二轮之间还发生了标普下调美国信用评级的情况,黄金刚好能满足这种避险需求。等到第三轮和第四轮的时候,投资者对已经有了接受度,更多的投资者愿意利用去做股票、外汇和债券市场的博弈,而不是买入黄金避险。

退出之后可能回归的“常态”,这种常态是指投资者面对各国央行各类宽松政策的平常心态,就像市场不得不接受的到来,又不得不接受的离去一样,进入了一个既没有,又想念的阶段。这一阶段,黄金将回归真实价值的稳定性。

以来,黄金价格并没有创出新低,一直保持在年月份美元的阶段性底部上方,这期间不仅经历了美联储退出操作,还经历了美元指数走强,以及如潮水般的看涨美元浪潮。要知道在此期间,其他大宗商品市场早已一地鸡毛,发展中国家的货币和经济出现了持续下滑,就连中国也出现了经济增长持续放缓和人民币大幅走软的阶段。

、一种货河南治白癜风医院币半年不到就会贬值、一套房子三年还卖不出去时,就不会觉得两年多下跌的黄金不值得投资了。

退出后,黄金将如何“享受”历史赋予的平淡,然后“旁观”和“见证”,关于全球各类资产和货币市场翻江倒海式的变迁。

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