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揭开商品和期指背离现象之谜

2019-08-14 18:53:18来源:励志吧0次阅读

揭开商品和期指背离现象之谜

最近一周,期货市场的一对龙兄虎弟大宗商品和股指期货出现大相径庭的走势。这边厢,商品市场连连反弹,吸引大量资金入场;那边厢,期指市场跌跌不休,多头信心遭受严重打击。巨大的分歧令市场显得格外扑朔迷离。商品与期指的背离走势还将持续多久?期股联动的规律打破了吗?纠错行情能否展开?如果二者走势终将趋于一致,那么究竟是期指跟随商品上涨,还是商品跟随期指下跌?一系列问题让市场各方展开了热烈的讨论。

业内人士表示,这一现象主要是通胀因素、资金因素、外围因素三大因素在商品和期指上的不同效应导致的。从长远看,南辕北辙的两兄弟必将殊途同归。

商品与期指分道扬镳

4月中旬以来,期货市场经历一轮回调,无论是大宗商品还是股指期货均未能幸免。而近日,商品与股指这两大难兄难弟的步伐出现背离,一个在超跌后反弹,一个则继续萎靡走低。

从长远来看,大宗商品和股指期货、沪深300现货的走势应该是一致的。国金期货首席分析师江明德向表示,从2010年期指上市到现在,这三者大体是同方向运行的。不过在两个特殊阶段,股指和商品呈现出背离的走势,一是今年1月份,二是最近一周。

据统计,从5月23日至5月31日,反映国内商品期货市场走势的南华商品综合指数连续上涨,从1597.31点涨至1636.68点,涨幅为2.46%;反映全球商品市场的CRB指数自5月23日开盘的640.83点涨至5月30日的653.18点,上涨了近2%。

从具体品种来看,近7个交易日内,沪铜上涨近1.77%,沪铝上涨1.35%,沪胶上涨3.48%,郑棉上涨4.49%,早籼稻上涨3.32%。伦铜、伦铝、伦锌连续四个交易日上涨,纽约黄金、白银和原油期货均现连日反弹。

商品市场的红火更加衬托出期指市场的惨淡。业内人士笑言。据统计,国内股指期货自5月23日起连续六个交易日下跌,从3118.6点跌至2971.8点,跌幅达4.71%,直到昨日才出现反弹;沪深300现货指数也走出连日下挫的行情,从5月23日至5月30日的累计跌幅达5.16%。

揭开背离现象之谜

为何近期商品与股指期货会出现背离现象?在表象的背后,实际上是通胀因素、资金因素、外围因素三大因素在商品和期指上的不同效应使然。

第一,是通胀预期引发的不同效应。天琪期货分析师张卫涛表示,期指和大宗商品走势有相关性,但并不是线性关系,有时候会出现背离。另外,前段时间期指下跌,主要原因是干旱、电荒、煤荒导致的CPI预期升高。干旱、电荒和煤荒等因素对大宗商品是利好的。

倍特期货策略分析师胡由甲认为,目前市场对国内股市的看法仍然比较悲观,究其原因还是国家的调控力度较大,市场担心进一步的紧缩政策。与此同时,大宗商品却由于天气因素或是成本因素的影响,向下空间不大,同时,逢低做多的资金总是存在着。

第二,是资金因素引发的不同效应。分析师江明德表示,造成背离现象的原因要看资金面。从股指的角度看,影响股指的最核心问题是资金问题,这是由供给现状和供给预期所引发的。从供给上看,目前A股每周仍在发行新股,IPO总量依然巨大,而新股扩容预期依然强烈。同时,市场的资金供给较为紧张,在不断的货币紧缩下,A股也面临深度钱荒。在这种情况下供给预期仍然很大,股市资金干旱问题较重。

而从商品的角度看,它并不存在大规模扩容的压力,因此只需考虑实体经济的需求问题。

目前来看,经济下滑的预期已经基本反映在了商品的走势中,大宗商品有实在的成本支撑,成本1块钱的东西,它不大可能卖到5毛钱。同时,商品由于流动性泛滥造成的泡沫在五月下跌中已经被刺破了不少。

一方面是股指受制于资金面,一方面是商品泡沫已经很大程度被刺破,所以两者走势出现了分化。江明德说,其实资本市场的总体环境是一致的,只是目前股市所处的环境比较特殊。

第三,是外围因素引发的不同效应。国泰君安分析师王永锋表示,大宗商品有外盘,股指期货则相对独立。近期,外盘商品均出现不同程度的反弹,一定程度带动国内商品期货走高。而国内股市相对比较独立,受国内紧缩性政策因素影响更大。

前几年,发生了几件足以影响整个金融市场的事情,比如国际金融危机、宽松货币政策、去年11月的紧缩政策,这些因素导致商品和期指保持共同方向的波动,且高度一致。而现在出现了一些只针对商品市场的事件,增加了商品的曝光度,因此势必使得商品红火起来,而股市走弱,甚至有些原先青睐股市和期指的投资者,也就顺势转到了大宗商品这边。 国投中谷分析师李春旭表示。

纠错行情有望展开

那么,商品与期指两者背离的行情何时将结束呢?江明德断言,一定会有纠错行情。

江明德表示,从期指和商品两者的走势看,商品反弹的走势更为正确,是在泡沫部分破灭后的合理上涨。未来应该是期指跟随商品涨上去,而不是商品跟随期指跌下来。江明德说,期指和商品之间整体的同向走势还是会维持,不过股指要涨上去,可能不会一蹴而就,纠错行情需要花上一段时间。

张卫涛表示,从全球的角度来看,过去两年大宗商品收益要比股市收益高。就是说,目前大宗商品与股市收益比处于历史高位,有下调的需要。未来一两年,股市收益超过大宗商品收益的概率较大。沪深300指数目前应该是进入价值投资区域,市场有望走出探底回升行情,除非小概率事件发生。因而,长期来看,期指和大宗商品总体会一起向上。由此可见,业内专家多认为,长远看,商品和期指的走势终将趋于一致,并维持向上的趋势。不过,从短期来看,有业内人士提出,两者的背离现象或将延续。

个人认为,目前的背离有延续的可能性,因为股市的提振需要一些概念炒作,而目前来看市场没有有效的涨升力量,股市很可能还要盘整一段时间。而商品,尤其是农产品,因为天气原因很有可能与股市分道扬镳,继续上涨。这个阶段还会持续多久?我觉得,至少要维持到6月底。李春旭告诉。

胡由甲认为,接下来,就看股市能不能遏制住跌势,逐步缓和下来。目前来看,政府三季度的调控政策力度是形势发展的关键。若适度放松调控力度,则可能出现期指与商品双双上涨的格局;若调控力度仍然保持现有水平,则市场不容乐观。

值得一提的是,在连续下探后,昨日股指期货终于迎来了反弹。期指主力IF1106合约出现直线拉升,盘中一度站上3000点整数关口,终盘收涨0.88%至2996点。这是否在释放一个信息:商品和期指的背离现象距离结束之日越来越近了

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