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光大证券资产回报率预期下降关注受益成本下降的投资机会

2019-08-16 18:43:22来源:励志吧0次阅读

光大证券:资产回报率预期下降 关注受益成本下降的投资机会 2016-01-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

季度观点全球经济:发达国家经济低于预期,新兴市场风险溢价上升。2016年以来主要发达国家宏观数据均低于预期,新兴市场在美元加息、中国需求放缓和大宗商品下跌的多重冲击下,风险溢价率持续上升。

经济增长:美国12月ISM制造业PMI创六年来新低,工业生产环比继续下滑,显示工业生产面依旧疲弱;核心零售销售持平于前月。2016年经济增长的主要驱动力来自于消费和投资。居民部门债务偿付比已下降至近三十年低点的10%,居民消费没有明显加杠杆,实际可支配收入的增加对消费增长有支撑。美国经济逐步转入扩张后周期,全年GDP增速预计达2.5%左右。欧元区经济亦低于预期,1月制造业和服务业PMI均低于预期,未来经济有望受益于欧元贬值和信贷环境改善,但同时也会受到海外需求放缓的拖累,2016年GDP增速预计在1.5%-1.7%间。日本经济复苏动力相对偏弱,薪资和资本支出增长缓慢,预计2016年增速约1.0%。新兴市场受累于油价等大宗商品价格下行、货币贬值、资金外流的负面冲击,局部国家风险依然较高。

通胀:受能源价格大幅下跌影响,美国12月CPI环比下滑0.1%,同比增0.7%,低于预期;而核心CPI环比增0.1%,同比由前月的2%升至2.1%,符合预期。核心通胀基本保持平稳,这令美联储加息的迫切性不高。欧元区12月CPI同比增长0.2%,核心CPI同比增长0.9%,均低于预期和央行2%的目标。

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